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「均线理论」市场事件|金融女王时代已经到来。耶伦能带领美国经济走出疫情的阴影吗

耶伦,美国,疫情,女王,阴影,已经,事件,金融,时代,经济,市场时间:2021-04-24 04:36:38浏览:104
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文|高博宁

编辑|潘心怡

毫无疑问,75岁的珍妮特·耶伦在参议院赢得了压倒性的票数,成为美国历史上第一位女财政部长。这是耶伦第二次创造历史。七年前,她成为美国第一任美联储主席。

反对票全部来自美国前总统特朗普所在的共和党,他们的关注点集中在未来的抗疫援助计划、税收和支出计划上。

然而,这些担忧在美国目前的经济斗争面前是如此微不足道,很可能与新财政部长的决定有关。

有意思的是,当你算上欧洲央行行长拉加德、国际货币基金组织(IMF)主席格奥尔基耶娃(Georgieva)和最有希望接替鲍威尔(Powell)出任美联储(Federal Reserve)主席的布雷纳德(brainerd),一个“金融女王”的时代将会浮出水面。

暂且不考虑他们的立场,在经历了太多的“刚性碰撞”之后,也许现在的世界需要更多的软性影像。

耶伦再次进入美国政坛,会给美国乃至世界带来什么?在回答这个问题之前,通过了解耶伦是谁,我们可能会在她过去的简历中找到一些线索。

错误的预测

“我会说再也不会有金融危机了?说永不可能有点夸张。但我确实认为我们更安全。我希望金融危机不会出现在我们的生活中,我也不相信会有金融危机。”

在2017年关于全球经济问题的问答中,时任美联储主席珍妮特·耶伦(janet yellen)表示。当时,刚刚在金融海啸后支持美联储的耶伦“不相信”下一场金融危机会到来。

耶伦后来解释说,2008年金融危机和经济衰退后,各国采取了一系列保障措施:以美联储(Federal Reserve)为例,年度压力风险测试将模拟危机发生时的类似情况,包括股市大幅波动、房价大幅下跌和失业率下降。在这些保障措施下,全球金融体系的结构发生了变化,其安全性与过去相比明显增强。

令人遗憾的是,“不再有危机”的愿景没有实现。就在这个问答之后的三年,黑天鹅事件频频发生。到2020年3月,新冠肺炎疫情爆发引发的恐慌蔓延到美国股市,美国股市剧烈波动,连续4次破裂。

此时,耶伦已经从美联储退休两年,但仍活跃在经济领域。在接受CNBC采访时,她说新冠肺炎疫情对经济造成了“前所未有的巨大破坏性打击”。

全球经济再次陷入泥潭,美国利率处于历史最低水平,联邦债务占美国GDP的比重为二战结束以来最高。在这种情况下,美国参议院正式批准任命耶伦为新财政部长。选择曾经力挽狂澜的耶伦接任姆努钦也是美国新总统拜登的一个姿态,表明本届政府决心解除新冠肺炎疫情引发的经济危机。

在耶伦之前,许多美国财长都出生在华尔街,但她既不在财政部工作,也不在华尔街工作——她在美联储(Federal Reserve)工作了多年,她早期的专业背景是宏观经济学和公共政策研究。

1994年,耶伦成为美联储委员会成员。三年后,她加入克林顿的智囊团,担任美国总统经济顾问委员会主席。2004年,他成为旧金山联邦储备银行行长。2010年,他担任美联储副主席。2014年,耶伦成为美联储第一位女性主席。经过《华尔街日报》的双评,她是美联储决策层历史上预测经济发展趋势最准确的人。

如果WINNER不是2016年美国大选的特朗普,耶伦可能仍然会稳稳地担任美联储主席。2018年,特朗普打破美国30多年的传统,在耶伦第一个任期结束后没有重新任命她。虽然她担任美联储主席只有短短四年,但耶伦在任期间的成就足以让她载入史册:帮助美国走出金融危机。

了解耶伦,从她的决策倾向开始

耶伦在新的岗位上会做出什么样的决策,会对世界经济产生什么样的影响?

经济概念

耶伦是众所周知的鸽派和典型的凯恩斯主义者,长期关注劳动力市场。在担任美联储主席期间,她坚持认为美联储应该同时关注就业率和通胀,国家有责任解决贫困和不平等问题。2016年,她承认少数民族家庭和白人家庭的经济水平不平衡,强调美联储对不平等的认识对经济建设至关重要;这些想法也决定了她将在决策层给出的解决方案。

美元的价值由市场决定

过去几年,特朗普和姆努钦都曾表示,美元贬值有利于美国出口,而美元升值可能对经济产生负面影响。

根据彭博社美元指数,2020年,美元下跌4.3%,为过去十年第二大跌幅。这给美国的对外贸易带来了一定的竞争优势,但也引起了贸易伙伴的担忧。此外,在姆努钦任职期间,除了将许多国家列为货币操纵国,他还设立了“货币操纵国观察名单”。这一前所未有的举动也让人更加关注耶伦的下一步行动。

现在,作为财政部长,耶伦不会遵守规则。在1月18日的参议院提名听证会上,耶伦直言不讳地表示,美国今后不会压低美元汇率。

积极的美元政策不仅是基于她的经济理念,也是为了保护贸易伙伴关系的需要。2019年,耶伦曾说过,“定义一个国家何时使用其货币来获得贸易优势是非常困难和危险的。”克林顿财政部长拉里·萨默斯(Larry Summers)也建议,耶伦应该及时公开反对美元贬值:美元在全球金融体系中发挥着主导作用。"积极贬值或对美元无动于衷都是不明智的."

金融监管趋于严格

过去,耶伦不怕打击金融业的不良行为。在她美联储主席任期即将结束的几个小时前,耶伦对富国银行实施了最严格的资产增长禁令,因为它未经授权向数百万客户开放新账户,从而限制了其增长。

她对金融监管的态度和华盛顿这四年完全不同。

此前,特朗普多次批评美国金融危机后出台的监管法律《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act),称其为“灾难”。在特朗普任期内,该法案设立的监管机构消费者金融保护局(CFPB)的权威受到严重削弱。

耶伦将该法案描述为“一份有缺陷但有效的路线图”。在纪念该法案通过10周年的研讨会上,耶伦还暗示,需要新的多德-弗兰克法案来处理金融业的问题。

随着起草多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)的加里·盖恩斯勒(Gary Gaenssler)被任命为美国证券交易委员会(U . S . Security and Exchange Commission)主席,市场预计拜登政府将对金融业实施更严格的监管,而即将出任财政部长的耶伦(Yellen)则拥有加强金融监管的真正权力。

一项大规模刺激计划即将出台

虽然耶伦多次表达了加强金融监管的愿望,但华尔街依然庆祝她的提名:提名传闻第一次爆发的当天,美国股市就冲到了3万点。

中共中央党校国际战略研究所副教授梁亚斌表示,市场大幅上涨的原因是投资者相信,耶伦出任财政部长一定会缓解财政部与美联储之间的矛盾。以她个人的经验和经济思路来看,在目前的情况下,她肯定倾向于继续扮演政府的角色。

新冠肺炎疫情爆发后,美联储和美国财政部联合推出了大量救市措施。美联储大幅降息,扩大政府债券购买规模,释放流动性。

现在,新总统拜登计划实施1.9万亿美元的财政刺激政策,赤字即将激增。而这仅仅是个开始:拜登竞选期间的计划还包括升级美国基础设施、关注气候危机等等,这些都是“烧钱”的项目。

可以预见,债务水平将大幅上升,目前美联储已成为美国国债的最大持有者。布什政府的财政部长汉克·保尔森对这一趋势提出了警告:“降低美国债务上升的速度非常重要。否则,美元最终会贬值,然后华盛顿将无法支付任何账单。”

对她来说,在政府债务和财政刺激措施之间做出选择并不陌生。美联储多年的工作给了她第一手经验:加息过快,经济停滞,降息过快,通胀飙升。

关于财政刺激和债务水平的矛盾,耶伦在参议院提名听证会上给出了答案。耶伦表示,拜登团队考虑过赤字情况,但现在利率处于历史低位,最明智的做法是进行“大行动”,远超劣势。


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