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「养老保险和社保的区别」“纳斯达克鲸”之争期权交易为何动万亿市场?

纳斯达克,期权,万亿,交易,市场时间:2021-04-27 19:37:03浏览:132
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如果一个机构投资者能用自己的资本撼动全球最大、流动性最强、最受关注的股市,会发生什么?日本软银集团最近的交易就像“纳斯达克之鲸”,一经曝光就在市场上引起轰动。

过去一个月,软银购买了价值数十亿美元的科技股看涨期权,押注这些股票将继续上涨。这迫使出售软银期权的投资银行通过购买基础股票来对冲风险。随着这些股票的不断上涨,他们不得不不断买入以保持对冲,这可能会加剧市场的上涨。

这种鲸鱼般大的交易规模引发了一种猜测,即软银和大量散户涌入期权市场加剧了美国科技股的夏季反弹,并促成了近期的逆转。纳斯达克指数在最近两周下跌了7%以上。

衍生品交易的性质很复杂

期权是一种金融合同,它赋予持有者以预定价格购买(买入)或出售(卖出)基础证券的权利。一份合同通常涉及100只股票,这意味着投资者可以用相对较小的金额投资大量的股票。比如买苹果股票下周涨的期权可能要几百块钱,而买100股要一万多。

有两种选择。看涨期权赋予持有者在特定日期内以约定的“执行价格”购买股票的权利,这是扩大回报的一种常见方式。看跌期权赋予了以一定价格卖出的权利,为投资者提供了一种类似保险的保障。期权的卖方通常是一家经纪投资银行,在看涨期权价格被触发时,有义务交付承诺的股票,同时从期权买方获得溢价收入,购买相关股票以对冲其风险敞口。

数据显示,8月下旬,市场上押注股价上涨期权的62%溢价来自购买不超过10份合约的散户投资者。仅在截至9月4日的一周内,散户投资者就以这种方式购买了115亿美元的期权,创下历史新高,是去年平均水平的9倍。

看涨期权交易量的激增,在一定程度上解释了为什么美国股市直到最近才如此活跃,这也可以部分解释为什么纳斯达克指数在9月初下跌如此之快。

形态加速器效应

大量的股权衍生品交易就像一个价格加速器。通常,投资银行通过购买基础股票来对冲卖出看涨期权的风险。这将造成一个反馈回路,尤其是当股价开始向执行价移动,大量看涨期权迫使投行购买更多标的股票时。股市下跌时,投行一旦放弃对冲,就会加剧市场抛售。

据英国《金融时报》报道,软银集团利用所谓的期权价差交易,向亚马逊、微软等科技股投资了数十亿美元。这家日本投资集团已经在科技股票期权上花费了40亿美元,为自己赢得了“纳斯达克鲸”的绰号。这笔交易涉及买入和卖出看涨期权。数据显示,除了大型机构外,大量散户也在利用杠杆买入看涨期权,一个月内买入了价值400亿美元的看涨期权。

软银购买了价值数十亿美元的科技股看涨期权,基本上押注这些股票将继续上涨。但很多投资者担心,股市的快速涨跌可能与软银进行的巨额期权交易有很大关系。

期权市场活动的激增让一些投资者感到紧张。金融机构、投资顾问和监管机构将开始警惕不成熟的投资者将资金,甚至是借入资金投资于衍生品。在经济低迷时期,一旦市场出现回调,一些投资者可能会失去一切。

或者影响对软银的信心

自今年3月全球市场动荡以来,软银股价翻了一番。软银被举报从事股权操作后,一周内下跌7.48%,投资者开始对这家日本企业集团的投资策略感到不安。

传统上软银主要从事投资科技公司的私募股权投资,其中最知名的是阿里巴巴,带来了巨大的回报。现在,这家擅长一级市场的公司开始清晰地布局二级市场。软银今年8月表示,将成立一个新的部门从事公开证券交易,随后披露了对25家公司的约39亿美元投资。据报道,该公司计划投资100多亿美元购买上市股票。

但软银的股票期权操作让很多投资者大吃一惊。人们担心对衍生品的巨额押注不符合他们的战略重点。市场参与者认为,对冲基金交易衍生品没什么大不了的,但软银不是对冲基金,不应该成为对冲基金。市场在用脚投票,表达对公司做法的不满。值得注意的是,在日本企业的历史上,有很多公司和散户大举押注衍生品,结果却亏损的例子。

或许这次操作风险太高,软银对这次事件保持了沉默。据悉,软银内部正在考虑修改衍生品投资策略。该公司的高管最近会见了投资者,并向他们保证,他们的投资相对保守。

看跌期权触及创纪录水平

随着科技股大跌,美股回调,投资者开始采取保护措施。过去一周,京顺纳斯达克100 ETF 1000亿美元以上的未完成看跌期权合约数量达到了两年来的最高水平。纳斯达克100指数也出现了类似的情况,空头头寸的增长速度快于多头头寸。

许多投资者认为,以科技股为代表的纳斯达克(Nasdaq)的崛起,很大程度上是由短期基金和软银(Softbank)等大型机构购买看涨期权造成的。看跌期权的大幅反弹表明,部分投资者对科技股的估值和未来波动感到不安。

最近科技股估值下降,可能足以让市场暂时降温,但投资者对期权的热情会在大跌后降温吗?还有待观察。但可以肯定的是,在过度投机和高估值的市场中,无论是机构还是大量散户,都有可能成为股价雪崩之初的雪花。


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