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[观点]回顾前五次大衰退:出售一切 购房优惠政策

观点时间:2021-03-15 15:51:17浏览:148
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全球经济已经进入衰退。虽然我们不知道这次衰退的深度和广度,但我们可以推测,它不仅会重复前五次衰退:例如,1973-74年、1981-82年、1990-91年、2001-02年或2008-09年。

随着危机的迅速缓解,能源或金融危机引发的衰退往往是短暂而明显的;结构性失衡导致的衰退往往是持久的残酷。许多衰退都是结构性的,但触发事件是短期危机。

一些衰退严重影响了特定行业,但大多数经济部门相对不受影响。但其他衰退几乎扰乱了一切,甚至通常不会陷入衰退的政府部门也受到了影响。

我们来回顾一下前五次衰退的大致情况。

(1)1973-1974年:石油输出国组织提高油价,惩罚美国在1973年战争中支持以色列,对美国经济产生影响,造成巨大破坏——加油站前排起了长队,经济急剧下滑。尽管1975年的统计数据显示美国经济已经复苏,但在随后的6年里,经济衰退暴露出的结构性问题继续侵蚀着美国经济。

美国的工业基础习惯于摆脱物价上涨、质量停滞的局面。德国、日本等竞争性工业国家的崛起,迫使美国的金融和工业部门进行大规模的调整。

能源成本的上升揭示了美国经济的低效率,加上公众对清理工业污染的需求,工业部门被迫做出破坏性的、代价高昂的调整。

美联储应对经济放缓的唯一“解决方案”——宽松的货币政策——引发了失控的通胀。这里的关键结论是结构性问题不是金融问题,所以美联储使用的宽松货币政策并不能解决问题。

相反,宽松的财政和货币政策让事情变得更糟。除了对能源、污染和全球竞争等基本问题进行重大修改之外,美联储和国会的政策使已经危险的局势更加恶化,导致通货膨胀失控。

(2)1981年到1982年的经济衰退是毁灭性的,因为它不能再拖了。通货膨胀摧毁了财富、储蓄、依赖信贷的行业以及对央行和国家机构的信任。美联储(Federal Reserve)主席保罗沃尔克(Paul Volcker)上调利率,导致汽车销售和住房市场的浪费。通货膨胀缓慢且可控,但价格巨大。

虽然1981年上台的里根总统在政治上赢得了广泛的赞誉,但美国经济终于在20世纪80年代开始了长达10年的痛苦的结构改革。

(3)第一次海湾战争前,石油峰值是造成滑坡的巨石。经济衰退是短暂的,但这足以让乔治·布什在1990年的大选中落败。

但从基本面来说,损失相对较小。在比尔·克林顿总统宣布大政府时代的结束和财政紧缩的复苏之后,20世纪90年代的繁荣开始了。

(4)互联网的爆炸性崛起催生了科技股的股市泡沫。和所有泡沫一样,互联网泡沫的最终破灭,粉碎了那些在接近顶部买入,在接近底部卖出的人的财富。数百家曾经雄心勃勃的公司要么消失,要么被幸存者以互联网泡沫估值的一小部分收购。

像往常一样,美联储对2001-02年经济低迷的“解决方案”是打开信贷水龙头,降低利率,尽管经济问题不是流动性和利率。

(5)这种偏执的政策从2004年到2008年制造了巨大的房地产泡沫,再次放松监管(骗贷、无证贷、100%房贷、骗按揭证券等)。),再加上美联储的低利率和充裕的流动性,成功地制造了泡沫,泡沫势必破裂,带来灾难性的后果。

各国央行不再满足于一次只吹一个信贷投机泡沫,而是从2009年到2018年协调行动吹大所有泡沫。但“所有泡沫”都没有解决,甚至没有解决美国与全球经济的多重结构性失衡;它只是用前所未有的巨额信贷投机狂欢的三重打击掩盖了他们。

与上世纪70年代、80年代、90年代和2000年代的所有泡沫不同,2009年和2018年的区别在于

不仅仅是股票回购和其他金融家被债务堆积起来——大量的消费者支出曾经由利润/收入支付,现在由债务支付。

政治和金融精英没有重组经济,而是掩盖了债务失衡的问题。我们深信债务是无害的;我们将借更多的钱来“通过增长摆脱债务”。然而,增加借贷以扩大消费并不能提高生产率,这也是过去十年工资停滞、物价飙升的原因之一。

经济不稳定和失衡可以暂时用债务来弥补,但债务和金融化事实上并不能解决问题——它们只会让问题变得更糟。

欢迎来到2019年至2021年的衰退,当时央行政策最终被揭示为“我们一半问题的根源,而不是解决方案”。

是时候让我们经历一次“什么都卖”的衰退了。如果美联储继续其通常的降息和增加宽松货币的政策,这场衰退只会变得更糟。现在结构问题很严重。向金融家和政治上强大的公司提供更多的免费资金并不能解决美国经济的问题。

综上所述,经济衰退可能会越来越严重,越来越近,所以我们需要卖掉那些高泡沫的资产,比如美股,持有现金或者购买低价资产,比如黄金,作为对冲!


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