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工银国际:基本面支撑 先进数通

基本面,国际时间:2021-02-14 13:33:57浏览:173
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新冠肺炎疫情新病例继续居高不下,美国就业市场面临压力。疲弱的美国就业市场数据提振了市场对进一步放松财政政策的预期,提振了经济复苏的前景。根据党派立场投票通过预算方案,支持拜登总统提出的1.9万亿美元救市计划。美国长期国债收益率上升,2年期和10年期美国国债利差进一步扩大至106个基点左右。整个一周,10年期美国国债收益率上涨近10个基点,至1.16%;两年内,美国债券收益率下降了近1个基点,至0.1%左右。中资一级发行的美元债券高达70.3亿美元,主要来自阿里巴巴发行的四只新的50亿美元债券。阿里巴巴的股票美元债务领先于整个科技行业,并从年初出售中国技术投资级美元债务中恢复。

美元指数继续反弹,人民币汇率小幅走弱

美国长期国债收益率的回升支撑了美元指数的进一步走强,美元指数本周上涨0.5%,至91点左右。美元兑在岸人民币和离岸人民币汇率分别上涨0.31%和0.16%,至6.48和6.46左右。目前美元长期利率明显优于欧元,美国疫苗接种进度明显领先于欧元,因此我们预计美元指数仍将得到支撑。

在岸市场:流动性改善,银行间资本利率大幅下降

中国人民银行通过全周逆回购操作向市场投入1460亿元人民币。流动性投资重启后,银行间资本利率从高位大幅回落。隔夜银行间质押式回购加权利率大幅下降470个基点至1.89%,7天期和14天期银行间质押式回购加权利率也分别大幅下降约200个基点至2.30%和2.92%。

随着银行间资本利率的下降,一年期国债收益率稳定,小幅下降1个基点至2.69%。长期国债收益率持续上涨,10年期国债收益率上涨近5个基点至3.23%,主要是市场对后续资金仍持乐观态度,市场预期去年基数较低、海外生产仍受疫情打压后,中国经济一季度表现较好。

展望市场前景,资金最紧张的时期预计已经过去,PBOC恢复资本投资将关键资本利率再次推向政策利率,这也表明货币政策将继续保持稳定和连续性。

离岸市场:市场情绪支撑

新冠肺炎疫情新病例继续居高不下,美国就业市场面临压力。最新数据显示,美国失业率从去年12月的6.7%下降到今年1月的6.3%。1月份美国非农就业人数增加4.9万人,弱于10.5万人的市场预期。十二月份经修订的就业数据减少227,000人。疲弱的美国就业市场数据提振了市场对进一步放松财政政策的预期,提振了经济复苏的前景。财政刺激计划是上周的焦点之一。参议院根据党派立场投票通过了一项预算计划,支持拜登总统提出的1.9万亿美元的救助计划。美国长期国债收益率上升,2年期和10年期美国国债利差进一步扩大至106个基点左右。整个一周,10年期美国国债收益率上涨近10个基点,至1.16%;两年内,美国债券收益率下降了近1个基点,至0.1%左右。

一级发行的人民币债券仍处于较高水平,上周新发行的金额为70.3亿美元,主要来自阿里巴巴新发行的4只50亿美元债券。此外,新发行的中资美元房地产债券总额约为6.7亿美元。二级市场,iBoxx中国投资级美元债券信用利差收窄近9个基点,总收益率指数上升0.18%;高收益债券信用利差也收窄近70个基点,总收益率指数下跌0.32%。大部分房地产高收益债券仍被华夏幸福信用风险事件拖累。

值得注意的是,上周,阿里巴巴的股票美元债涨幅领先于整个科技板块,并从年初中国科技投资级美元债的抛售中恢复过来。阿里巴巴3.4% 12/6/2027债券的信用利差每周缩小约30个基点。市场流动性充足,投资者偏好中国科技巨头的美元债,主要是因为其业务增长强劲,现金状况良好。虽然今年年初卖出,但公司强劲的基本面吸引投资者低水平买入,市场人气回升。


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