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「外汇交易入门」保银投资张志伟:中长期坚定乐观短期相对谨慎港股或跑赢A股

港股,中长期,短期,谨慎,乐观,相对,投资,张志伟时间:2021-05-30 04:23:38浏览:108
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进入2021年,展望未来,本行对市场的看法是:中长期坚定乐观,短期相对谨慎,港股可能跑赢A股。

首先,从未来三到五年来看,中国资本市场的前景是乐观的。中国正在推进新一轮改革开放。中国去年加入了RCEP,并与欧洲达成了投资协议。今年正准备推出股票市场登记系统。同时,正在讨论和研究加入CPTPP。这一系列内容丰富的改革开放举措,将有助于中国在未来几年提高全要素生产率。这也将使中国的资本市场更加高效,对国际投资者更具吸引力。国内发生的地方国企债券违约事件,打破了只是赎回的信念,让投资者正确认识了金融市场的风险定价。而在历次高级别经济会议上,重房不投机的政策原则为国内股市带来了结构性利好。

去年开始在全球蔓延的疫情是人类历史上的灾难。各国央行采取的措施各不相同,客观上将对各国金融市场产生深远而不同的影响。在发达国家,央行大规模放松货币政策,导致长期利率处于前所未有的低位。在中国人民银行保持强势的同时,国债长期收益率迅速回到高位,人民币汇率也一路走强。这提升了中国资产相对于全球市场的地位,为中国资本市场未来的可持续发展奠定了基础。

从三到六个月来看,我们对市场的看法相对谨慎。近几个月疫苗研制成功和美国大选结果给股市带来强劲动力,经济复苏预期已充分体现在股价上。从估值来看,国内股市已经处于历史较高水平。展望未来,市场面临的最大风险是国内货币政策的收紧。

过去,中外央行很少讨论股市是否存在泡沫,货币政策的一般讨论仅限于实体经济。这一次,央行货币政策委员会委员马军在1月份明确表示担心股市泡沫,央行在表态后立即收紧流动性并推高市场利率。以往,央行一般会在春节前向市场注入流动性。这一次他们反其道而行之,向市场发出了货币政策转向的明确信号。

去年退出货币政策的呼声已久,年终经济工作会议提出的"不急转直"也暗示政策将有变化。目前市场关注的焦点是春节后央行是否会继续收紧货币政策。事实上,无论早晚,央行的紧缩政策已经基本确定。尤其是信用和货币数据将显示未来几个月的同比大幅下降。需要指出的是,由于经济体负债率整体上升,一旦货币政策边际收紧,部分企业债务风险将增加。因此,未来几个月A股市场可能面临更大的不确定性。

我们12月份给投资者的月报主题是"港股可能表现好于A股"。我们今天仍然维持这个判断。中国货币政策的紧缩预期是我们当时判断的重要原因。未来数月,中美货币政策走势将进一步分化,港股或更多受惠于海外宽松货币政策。若未来数月中美关系出现改善迹象,对港股将相对利好。过去一个月,我们可以看到大量资金从内地流入香港市场,这可能反映投资者已经提前做好了安排。

(来源:中国基金报)


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