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《证券时报》头版评论:央行短期流动性操作的影响不必过分放大 dmi指标

证券时报,头版,流动性,央行,短期,过分,不必,影响,评论时间:2021-02-15 17:02:59浏览:158
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在上周纳税高峰期,央行连续几天增加资金净投入。一旦本周纳税点结束,央行恢复每天仅20亿元的“洒水车”投资,短短两天资金净回报突破3000亿元。操作的快速反转让市场大呼“惊喜”,但也反映了央行对市场短期流动性供给的明确态度——维持市场资金的紧张平衡,即当市场确实需要资金时,自然会及时供给流动性,但多余的资金会在资金需求高峰后撤出,以防范资金加杠杆带来的风险。

最近股市情绪高涨,市场更加关注货币政策取向。央行的流动性供给稍受干扰,即使个别学者对货币政策和金融市场发表看法,也会影响市场的敏感神经,通过情绪的波动放大股市的波动。

过度夸大央行短期流动性操作对股票和债券市场的影响,可能有市场博弈的目的。但从近日市场资本利率走势来看,有一个有趣的现象值得注意:我行隔夜资本品种的加权平均利率(DR001)与7天利率(DR007)相当,交易所的GC001利率甚至高于GC007。隔夜利率与7天利率之间的“倒挂”,反映出市场预期隔夜资金短缺不会持续。

同时,根据历年春运前资金变化情况,春运前倒数第二周由于截面资金需求,将是央行公开市场操作的重中之重。在“稳健”的货币政策和资金紧张的政策导向下,市场不用太担心央行节前的流动性供给规模。预计后续央行将通过重启14天逆回购操作、提前开展中期贷款便利化(MLF)等方式适度增加资金额度,资金利率将降至预期水平。

央行行长易纲昨日在世界经济论坛达沃斯议程对话视频会议上指出,央行采取的政策将是一致的、稳定的、一致的,不会过早放弃支持政策。不过,他也强调,货币政策将在未来保持平衡,在支持经济复苏的同时防范金融风险。这意味着今年的流动性操作将在支持实体经济发展和稳定杠杆率之间实现动态平衡,在双底线思维下,资本供给将保持合理和中性。因此,市场没有必要对资金过于乐观或悲观,市场利率将围绕央行的政策利率中心运行。

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