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「长江经济带概念股」【促宏观】稳字防风险——解读2020年第四季度央行货币政策执行报告

货币政策,四季度,央行,宏观,年第,风险,报告,2020时间:2021-04-07 03:24:26浏览:150
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原标题:【邢正宏观】稳话防风险——解读央行2020年第四季度货币政策执行报告

事件:2月8日,央行发布2020年第四季度货币政策执行报告。报告的重点包括:

从经济环境来看,经济在好转,海外复杂严峻,通货膨胀保持在合理范围内。关于全球经济,第四季度货币政策报告指出“全球经济复苏缓慢”,随着主要经济体政府实施大规模财政刺激,全球股市强劲反弹。然而,报告显示,资产的表现与实体经济的基本面脱节,潜在风险增加。在中国经济方面,随着制造业、出口和消费的强劲反弹和持续复苏,报告指出,中国经济正在恢复正常,“内生动能正在逐渐增加”;在通货膨胀方面,报告的措辞从第三季度的“物价上涨总体下行趋势”改为“物价上涨总体运行在合理范围内”。同时也说明CPI短期内可能会受到春节错位的干扰,但长期内没有通货膨胀或通货紧缩的依据。

货币政策思路:合理适度,稳字第一,不急转弯。第四季度的货币政策延续了第三季度的总体思路,坚持合理适度,保证合理充裕的流动性,而不是洪水灌溉,坚持“守住货币供应的大门”。在金融体系仍然脆弱的背景下,存在宏观杠杆率周期性上升、不良贷款上升等信用风险隐患。报告提出“增强机遇与风险意识,改革与监管、短期与长期、内部平衡与外部平衡相结合”。在利率方面,第四季度货币政策执行报告指出,要“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期贷款便利利率上下波动”,改变了第三季度“平稳运行”的说法,利率波动可能适度加大。

以市场化原则引导金融机构支持绿色金融。这份货币政策执行报告专门安排了一个专栏,详细讨论绿色金融的发展。报告强调“完善绿色金融政策框架和激励约束机制,利用好结构性货币政策工具,引导金融机构按照市场化原则支持绿色低碳发展,推动实现碳峰值和碳中性目标”。在央行结构性货币政策的指导下,未来绿色低碳领域可能会分配更多的金融资源。

短期经济弹性持续,上半年政策基本稳定。短期来看,国内经济弹性持续,货币政策可能更注重中长期目标和风险控制。在第3栏中,报告强调,中国是少数几个实施正常货币政策的主要经济体之一,也是唯一一个实现正经济增长的主要经济体。第四栏还讨论了居民部门的债务风险,强调居民的杠杆空间不大,部分金融机构的消费金融风险正在上升。整体而言,随着海外供需持续错配,短期国内经济回弹力有望继续。上半年政策可能更注重中长期问题,货币政策取向以稳定为主。

风险预警:货币政策变化超出预期;经济形势变化超出预期;通胀扰动的风险。

主体

风险预警:货币政策变化超出预期;经济形势变化超出预期;通胀扰动的风险。

宏观部分来自证券研究报告:《稳字防险——解读央行2020年第四季度货币政策执行报告》

对外发布时间:2021年2月9日

研究助理:彭华英回到搜狐看更多

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